تستعد الحكومة السورية لإطلاق أول إصدار للصكوك السيادية في تاريخها، في خطوة تهدف إلى توفير مصادر تمويل جديدة للموازنة والمشاريع التنموية بعيداً عن طباعة النقود. لكن ما هي الصكوك السيادية؟ وكيف تعمل؟ وما الذي يميزها عن أدوات التمويل التقليدية؟
سوريا تتجه لإصدار أول صكوك سيادية
بدأت وزارة المالية السورية التحضير لإطلاق أول إصدار للصكوك السيادية، وبحث وزير المالية محمد يسر برنية مع وفد من وزارة المالية والبنك المركزي الأردني الاستفادة من التجربة الأردنية في هذا المجال، ضمن خطة لتطوير سوق الأوراق المالية الحكومية وتنويع مصادر التمويل.
ووفق الوزارة، تهدف الصكوك إلى توفير تمويل غير تضخمي للموازنة العامة، وتعزيز إدارة السيولة، مع التوسع تدريجياً في إصدار أذون وسندات الخزينة والصكوك الحكومية خلال المرحلة المقبلة.
ومن المقرر أن يكون الإصدار الأول في السوق المحلية وبالليرة السورية، على أن يجري التوسع مستقبلاً بعد تعزيز الجدارة الائتمانية لسوريا.
ما هي الصكوك السيادية؟
الصكوك السيادية هي أدوات تمويل تصدرها الحكومات لجمع الأموال من المستثمرين مقابل عائد مالي، لكنها تختلف عن السندات التقليدية في أنها تقوم على ملكية حصة في أصل أو مشروع أو منفعة حقيقية، بما يجعلها متوافقة مع مبادئ التمويل الإسلامي.
وتستخدم الحكومات الصكوك عادة لتمويل مشاريع البنية التحتية، مثل الطرق والموانئ ومحطات الكهرباء، أو لتغطية جزء من احتياجاتها التمويلية دون اللجوء إلى طباعة النقود أو الاقتراض التقليدي.
لماذا تتجه سوريا إليها؟
تسعى الحكومة إلى تنويع مصادر التمويل وتقليل الضغوط التضخمية، في وقت يبلغ فيه العجز المقدر في موازنة عام 2026 نحو 1.8 مليار دولار.
ويرى خبراء اقتصاديون أن الصكوك يمكن أن تساعد في تعبئة مدخرات الأفراد والمؤسسات، واستقطاب استثمارات جديدة، وتنشيط سوق الأوراق المالية، خصوصاً إذا ارتبطت بمشاريع إنتاجية واضحة في قطاعات مثل الطاقة والطرق والمرافئ.
ما أبرز التحديات؟
رغم المزايا المحتملة، يشير مختصون إلى أن نجاح التجربة يتطلب وجود سوق مالية أكثر تطوراً، وشفافية في طرح المشروعات، وإطاراً قانونياً وتنظيمياً واضحاً، إضافة إلى تجنب إصدار صكوك تتجاوز قدرة الدولة على السداد أو ترتبط بمخاطر كبيرة.
ويؤكد خبراء أن البدء بإصدارات محدودة وربط كل صك بمشروع إنتاجي واضح سيعزز ثقة المستثمرين ويدعم نجاح هذه الأداة التمويلية الجديدة في سوريا.
المصدر: مال الشام